Les conseils d’administration des grandes sociétés de divertissement ont encore bougé cette semaine avec un nouveau chapitre dans un conflit qui couvait depuis des mois dans les bureaux les plus secrets d’Hollywood. Warner Bros. Discovery a évalué et a de nouveau dit non à Paramount, maintenant son oui à Netflix. La décision du conseil d’administration ne prévoit pas d’être facilement déviée, même face à des offres insistantes.
Apparemment, l’industrie voit un ensemble de chiffres et de projections financières qui déroutent les inexpérimentés. Cependant, bien derrière les déclarations officielles, se joue la bataille pour savoir qui contrôlera les catalogues et les franchises, mais surtout l’avenir du divertissement mondial. La comparaison entre Paramount et Netflix, la curiosité de voir qui finira par gagner, fait parler de lui en ce moment.
Le nouveau refus de Warner Bros. Discovery suggère une méfiance à l’égard de la proposition Skydance de Paramount. Le conglomérat dirigé par le milliardaire David Zaslav chercherait un accord qu’il estimerait plus stable et mieux aligné avec sa vision à long terme. A partir de là, le scénario est redéfini.
Ci-dessous, nous détaillons étape par étape les points importants de l’affaire et les détails du nouveau refus.
Pourquoi Warner est-il à vendre ?
Warner Bros. Discovery n’est pas arrivé à ce point juste pour le plaisir. La société a un héritage financier complexe après la fusion entre WarnerMedia et Discovery, une opération qui a laissé un géant du contenu avec une dette considérable et la pression de démontrer sa rentabilité. En ce sens, le volume important d’une entreprise ne garantit plus sa solidité.
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Au cours des dernières années, Warner a fait tout son possible pour réorganiser sa structure interne et trouver une sortie qui maximise la valeur pour ses actionnaires. Le projet de scinder les zones axées sur la télévision traditionnelle et de concentrer les studios et le streaming dans un bloc plus attractif fait partie de cette stratégie. On pourrait dire que vendre n’est pas synonyme d’abandon, mais plutôt de choisir le bon partenaire pour retrouver un peu de stabilité dans ses finances.
Au-delà du prix par action, le conseil d’administration s’est concentré sur la réelle viabilité de la réalisation d’une opération et sur la liberté opérationnelle pendant la période préalable à toute intégration. C’est là que certaines propositions ont commencé à s’essouffler.
Warner rejette à nouveau Paramount
L’offre la plus récente de Paramount, Skydance, dirigée par David Ellison, a encore une fois échoué aux yeux du conseil d’administration de Warner Bros. Discovery. Bien que le chiffre présenté se soit amélioré par rapport aux tentatives précédentes, la société a déclaré dans une longue déclaration que le problème n’est pas seulement le chiffre final, mais le chemin pour y parvenir.
Selon l’évaluation interne, la proposition de Paramount implique un niveau d’endettement énorme et une série de conditions qui font supporter le risque directement aux actionnaires de Warner. De plus, il est possible que l’acheteur modifie les conditions ou se retire avant la clôture.
Ce n’est pas la première fois que Paramount insiste ni la première fois que Warner répond, mais ding-ding, ding !, Netflix semble quand même être le gagnant. Alors que Paramount aurait besoin d’une architecture de dette complexe pour financer l’achat, Netflix dispose d’une structure financière plus solide. Pour Warner, cette différence vaut bien plus qu’un chiffre apparemment plus élevé.
Que se passera-t-il si Netflix rachète Warner
La possibilité pour Netflix d’acquérir les studios Warner Bros. et l’activité HBO Max ouvrirait un nouveau chapitre dans l’histoire du divertissement. Il s’agirait de concentrer sous une même structure des marques historiques qui couvrent près d’un siècle de cinéma et de télévision.
Pour Warner, l’accord signifierait une stabilité pendant la transition et une plus grande liberté d’opérer sans restrictions excessives avant la conclusion. Pour Netflix, cela signifierait un saut qualitatif avec un accès direct à une propriété intellectuelle légendaire et une position dominante sur ses concurrents, notamment The Walt Disney Company.
Si l’achat se concrétise, le paysage hollywoodien changera de manière irréversible, à la fois en fonction de qui gouverne et de qui survit.
Autres acquisitions célèbres de plusieurs millions de dollars
L’histoire récente du divertissement regorge d’achats qui semblaient autrefois être des paris risqués et qui sont aujourd’hui considérés comme des gestes stratégiques de génie. Lorsque Disney a acquis Pixar en 2006 pour environ 7,4 milliards de dollars, nombreux étaient ceux qui hésitaient. Des années plus tard, cette décision a redéfini l’animation contemporaine.
Quelque chose de similaire s’est produit en 2009, lorsque Disney a acheté Marvel pour environ 4 milliards. Le résultat a transformé le cinéma commercial et a créé une nouvelle opportunité pour l’une des franchises les plus rentables de l’histoire. En 2012, le rachat de Lucasfilm pour un peu plus de 4 milliards a fait rayonner ce modèle, avec Star Wars comme axe culturel.
Même le rachat de 21st Century Fox pour plus de 71 milliards a montré à quel point les grandes entreprises parient sur les grandes marques. Toutes les décisions n’ont pas été parfaites, mais celles qui ne grandissent pas disparaissent.
Avec les informations de Variété.
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